羊驼英雄榜大咖分享会之梁宇波——看懂市场,必学量化。

梁宇波社群分享通稿
 
标题:羊驼英雄榜大咖分享会之梁宇波——看懂市场,必学量化。
 
驼哥开场(文字):各位驼友,大家好!这里是银河系最有趣的区块链媒体羊驼区块链组织的社群分享。
 
本期的主题是“羊驼英雄榜大咖分享会之梁宇波——量化与市场”。
 
本次邀请到的嘉宾是:梁宇波,明空量化联合创始人
 
本次邀请到的主持人是:Nancy,禧钥财经CEO,云链上海运营中心总经理
 
欢迎二位!
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梁宇波:大家好,我是明空量化的联合创始人梁宇波,我们之前主要业务在证券以及期货等主流交易市场,之后于2017年底进入到Token市场,展开资产管理服务。
 
主持人Nancy:各位羊驼的朋友和铁杆儿粉丝们,大家晚上好,我是禧钥财经CEO兼云链上海运营中心总经理Nancy,禧钥财经是一家区块链垂直媒体,坐标上海,主要承接区块链线下峰会和线上PR,欢迎大家来魔都与我们面基哦。云链的总部位于武汉,旗下的云链钱包已经突破百万用户,如果有第三方应用合作的朋友也随时来撩,最后感谢羊驼区块链的邀请。
 
第一问:2019年是公认的量化年,羊驼社群特意邀请量化大师明空量化联合创始人梁宇波做客我们节目。但不得不承认还有很多小伙伴对“量化”并没有太多概念,您能给我们的驼粉们介绍一下到底什么是量化?为什么我们需要量化吗?
 
量化它本身是一个软件,量化交易系统是基于人的策略所开发出来的量化工具,就相当于是它将人的策略写入到程序当中,由程序来执行人的交易。从交易上来说,量化交易系统的优势在于:其一能够帮助我们解决24小时的高强度交易,因为如果由人来实施交易,则需要耗费大量的人力成本。其二,量化交易系统作为由程序执行的执行交易系统,它的执行效率必然是远远比人要更高的,因为量化交易系统、量化交易程序是不带有任何的情绪存在的,因此能够避免人在交易过程当中,比如说遇到的“到了买点不敢买”,或者说是该到止损的时候,忍不下去止损的困境。
量化交易系统的分类就很多了,它里面包含了比较典型的,目前在币圈比较流行的,像CTA策略,因为人在执行这个交易策略的时候,往往只能够执行一到两个,或者往多了说三到四个的交易策略,但是在CTA里面就能够包含有上百个策略同时运行,这就避免了人在执行策略的时候,会出现混淆不清的状况,这一方面能够降低交易的人力成本,另外一个层面上来讲,它还有一层优势存在。因为它是结合了很多种策略同时执行交易。在多个包括像CTA策略、对冲策略等里面,它的安全边际比较低,由机器或一个程序来执行如此多交易时候,它的收益率的平滑程度,或者说是稳定程度,是远远强于人的。
 
当然,量化缺陷就在于一个大家都明白的道理,在目前的交易平台,比如火币、OKEX等等,无论是资金操纵也好,还是平台故障也好,都会对量化策略的执行造成干扰,这就是量化交易的核心弊端所在。另外一个,量化交易的弊端就在于程序会有出现BUG的可能性,比如说你本身要下单25%的一个仓位,结果在量化交易程序执行的时候,它下了50%的一个仓位,当然,会出现这种错误的系统肯定是不完善的。
 
 
第二问:好的,谢谢梁总!接下来是一个嘉宾必答题,那就是您怎么看最近的市场走势?
对于散户而言,机会更多还是风险更大呢?
 
机会更大,或者说是风险更大,其实是取决于交易者本身的策略而定的。比如他的一个交易策略不符合2019年的市场运行格局,那么必然面临巨大的风险。当然,从交易的难度和可操作性、包括赚钱效益而言,其实2019年的交易难度要比2018年更大。也就是说只要你顺着这个方向,顺着空头的趋势去做,都能够相对比较稳定地拿到一波做空的利润。所以说从这个角度上来讲的话,从操作难度、可操作性、赚钱效应上来讲的话,风险是要大于机会的。
这是为什么呢?举个例子,2018年在市场,包括BTC、ETH、EOS等一批相对来说比较偏主流的Token,它们是在一个运行相对流畅的下跌趋势当中的。不过这种风险并未体现在价格变动上,就是我们不认为数字市场有非常大的下跌空间,当然整个上涨空间也不大。是什么意思呢,就是我们以BTC和ETH为例,它的表现形式,目前我们定义为它是一个重心略微向下的大格局的震荡。我举个不一定会出现的例子,就比如BTC大概率来说会难以再次跌破3000美金,但是它的上行空间,由于有套牢盘的存在,包括ETH的上行空间是受到了严重的阻碍的。也许说有的朋友会认为已经连续下跌了非常大的空间了,但是问题就在于,如果一个Token、一个标的要上涨的话,最终是需要资金来推动的,问题在于资金从哪里来?目前,虚拟市场存在最严重的问题就在于流动性,该离场的人已经离场了,没有离场的人,充满着信仰,也不会在当前阶段去离场。资金总量就好像一个池子,池子只有这么大,如果说想要去做多一个Token,也许它的做多力量仅仅只能够蔓延到它的Token,或者说几个Token上面。正因为资金量的受限,所以不可能出现系统性的大幅上涨,或者趋势的改变。也就是说,目前空头趋势还没有发生根本性的变化,但是空头趋势在2019年的表现形式大概率会是一个重心略为向下的大级别的震荡。
 
当然,在这个过程当中,有很多小Token会存在一些异动的机会,毕竟它的体量相对较小,而且下跌空间足够大,稍微懂一些技术的朋友们都应该清楚,在下跌过程当中,相当于是下跌的很大部分空间的筹码是空的,筹码结构并不算复杂,那么在上行的过程当中,所面临的阻力就比较小。
所以说在2019年,我们可以看到一个现象,BTC或者ETH在休整期间,也会不断地有小Token突然蓄势上涨,而且上涨的空间不小,这也是因为目前资金体量有限的原因。
 
从另外一个角度上来讲,结合证券市场以及期货市场来看,这三大市场在资金结构上,在某种程度都是非常相似的,它是由散户,还有一部分的资金结构是由游资所组成的,还有一种是由基金、机构之类所组成的部分。无论是证券、期货,还是虚拟市场,它们共同点就是在于都包含了这三类用户结构。
 
因为虚拟市场资金量受限,流动性受限,而且证券市场以及期货市场已经开始逐渐出现趋势转变的格局之下,那么其中的游资也好,散户也好,他们的资金都存在转向的可能性,比如说投资到任何一个二级市场当中的资金,最终的目的都是要赚钱的。既然证券市场以及期货市场的赚钱效应要高于虚拟资产市场,那么为什么还继续停留在这里呢。
因此结合以上几点,今年的虚拟市场的表现形式,我给它下一个定义叫做酝酿阶段,市场并不会因为这一轮熊市就消失,但是会经历较长的整理时间以及酝酿时间,从而蓄力下一轮牛市上涨的能量。在这个周期,它的表现形式应该是相对比较弱势的震荡。
 
 
第三问:好,我们继续围绕量化这个主题展开讨论,虚拟资产市场风云变化,有说法是:币圈一天,股市一年。面对这么大波动的市场,我们还需要做资产量化吗?
 
那么这里我举一个例子,假设BTC的价格恒定不变了,但是其它二级市场是有这种收益率存在的,那么怎么办呢。假如说你是一个投资人,手上持有BTC,如果今年BTC的价格不会变动,也就是说不会有任何收益,持续持有BTC,就将错过其它二级市场的投资机会。
 
投资的最终目的是要让手中的资产升值,交易最终是在市场的价格波动当中去获取利润,盲目选择一个量化交易平台,风险性还是相当之高的。站在这种市场背景的基础之下,我们做量化的目的就是要让我们手中的Token增值,因为交易产生价值,交易本身是一种劳动,做交易其实和投资是存在根本性的区别的。
量化交易本身属于交易范畴,而不是投资范畴,最终通过量化交易程序的执行手段,去在市场的波动当中获取利润,获取Token数量的增值。
 
 
第四问:好的,那我们聊一个具体的问题,既然您从事量化交易平台,有这么多的量化交易实践,那么您有没有什么比较好用的量化交易平台和产品推荐?
 
量化交易的平台倒是没有特别的推荐,目前量化交易的平台就我看来品质都是参差不齐的,其中很多量化交易平台的产品真实质量,包括我作为一个从业人士很多时候都判断不清。而量化交易的产品最终是依靠什么来进行分类的呢?这是我个人对产品的一个分类方式,比如说你这个产品,它最终是用什么策略在进行交易,比如CTA进行量化交易的产品,我假定他的预期收益率是在50%,或者在50%以上。当然也有纯对冲的量化产品,那么它可能产生亏损的比例就相对来说比较小,但是可预期收益率,尤其结合当前市场的对冲交易的获利空间相对来说也是比较小的,收益率最终是和风险相挂钩的。
所以说,在产品的一个选择上,我认为是基于个人的风险偏好来决定的,比如你的风险偏好比较高,那么你适合去选择高风险、高收益的产品;偏好比较低,甚至特别低的话,那么更适合去选择保本保息的产品。保本保息的产品收益率其实是要远高于其它二级市场的,数字资产市场的保本保息的产品,它的年化收益率大约是在12%。甚至于在12%以上。当然还有一种可能性,如果市场完全崩溃了,那么任何一种策略都是无计可施的。
如果说大家认同2019年虚拟资产的价格不会出现大幅下跌,而是保持一个相对稳定的震荡的话,那么我个人建议可以去更偏向地选择一些无风险、保本保息的产品。
 
 
第五问:好的谢谢梁总,那么您这边其实也已经是在回答了我本来想提的第五个问题“如何选择判断最佳策略”了,现在我们把问题缩小,如果2019年整体的行情在小范围内向下震荡,我们想选择保本保息的产品的话,我们应该怎么做判断,去选择最好的策略呢?
 
 
其实在策略层面上,保本保息的产品跟它的产品策略已经不相关了,也就是说投资人已经没有必要去关心到底是用什么策略,唯一需要关心的就是平台是否会遵守承诺。因为做保本保息的产品时,里面可以穿插很多种策略,比如BTC增长的产品,有可能里面会有CTA策略,会有趋势跟踪的策略,会有对冲策略,但是相对来说,风险敞口是比较小的。所以在保本保息的产品上面,只需要选择可以信任的团队和平台,他们一定会遵守从业道德规范和承诺,这那么就可以去进行投资,以上就是保本保息产品。
 
我在策略层面也做一个简单概述。比如说像CTA策略,CTA策略最早就是出现在商品期货的策略里面,其实里面包括了所有的套利策略、趋势套利的策略,也包含了对冲的策略,只不过到了数字资产市场,它把这几种策略之间划分得更细了,到虚拟资产市场是划分成为了CTA策略,或者说是趋势跟踪策略、对冲策略。
 
那么这三种策略之间有什么区别呢,在CTA策略里面,它是包含了很多种策略的总和。比如说其中一种CTA是以指标为参考量,一般来说单个策略所依据的指标至少会有两个,比如依靠均线以及布林轨从而进行纯技术性的操作,当布林轨以及均线同时达到CTA子策略的策略要求的话,便执行交易。当然这只是CTA里面其中一种,CTA里面的一个策略模式可以包含很多种。
又比如说像CTA策略里面其实还包括了趋势反转策略,其实所有的指标,包括波动率指标,包括人为自己设计出来的指标,都可以作为CTA策略的一个策略因子。
在虚拟市场里面的对冲策略,一般上来讲的话,从资产管理的角度上可以分几种,而数字资产市场的策略,它更多是从期货与现货之间的套利为出发点,也就是当期货和现货之间产生差价的时候,进行对冲操作。或者说像季度合约、周合约等,它们之间出现差价的时候,依靠对冲策略里面的策略模型,从而来进行对冲交易,其实这种对冲策略的风险是非常非常之低的,它的主要策略风险来自于平台出问题,或者说是平台有意去控制市场所带来的风险。像趋势策略,简单概括来说的话,就是跟随趋势进行交易。只是不同的量化交易团队,执行准则不同,这里面的差异就非常大了。
 
 
第六问:量化的优劣不仅仅是策略,还与市场深度以及基础设施息息相关,如何做好风控,保证交易安全是重中之重,作为这个领域的资深实践者您能做个经验分享吗?
 
 
像去年ETH从300多到200的价格区间的时候,有很多量化交易团队,都出现了爆仓的情况,无论是做CTA策略的也好,或者说是做对冲策略也好。也许出于流动性的原因,也许出于平台本身的原因,最终就是出现了爆仓行为。因此,在量化交易的风控上面,我个人认为需要注意的,可以归纳几个方面,一个方面是需要注意这种平台异常波动,平台价格异常波动所造成的风险。另外就是量化交易程序因为自身逻辑的策略模型的不合理,包括代码的执行异常所出现的问题。(分享的时候缺了一个方面)
而量化交易策略是否能够盈利,我相信大多数的量化加入团队都是在实际测试之后,证明这个策略确实能够实现盈利,才会利用这个策略并把它公开出来,从而进行资产管理业务,但是以上三个风险是大量团队出现亏损的重要原因。
要解决这以上三个问题,我个人认为在量化交易策略执行下单的时候,我们都要有这个短信或者是邮箱提醒,人工监测这个下单是否出现异常,这是一。
包括像平台本身出现异常所造成的风险,团队每天都会有人员来进行价格风险监控,但当交易平台的价格到达预警位的时候,我们是必然会监控到资产账户是否下单出现异常的。
当市场的流动性缺失造成了量化交易策略的亏损,这个问题不是人工监测就可以解决的问题,怎样解决风险的核心就在于量化交易策略是否足够丰富,策略因子的兼容性是否足够好,比如用单一的量化策略去执行账户资产管理的话,出现风险的可能性自然是非常高的,但是如果用多个策略去同时进行,那么在流动性缺失的背景之下,出现风险的可能性也就更小,因为策略里面考虑到了市场各种各样可能出现的超出预期,或者说是符合预期的状况。
当然如果有很多策略是同时进行量化资产管理的话,也存在一个问题:当多个策略同时执行交易,最终会造成一个现状,就是资产管理最终获取不了收益,这也是目前很多量化所存在的问题。
我个人建议,资产管理最好不要把Token完全打给量化交易团队。因为这个团队本身也有可能出现风险,比如到期无法兑现承诺的可能性。比如说做了一个月或者三个月的量化资产管理,最终发现收益率基本上没有出现较大的增长,一方面是他量化交易策略太多的缘故,但是从另外一个维度出发,他是不同量化策略之间的兼容性,或者说是权重调节得不够好所造成的。
 
 
第七问:对于散户投资者而言,把币完全托管给量化团队打理和自己保管账户,孰优孰劣?
 
 
最好的方式是自己开设账户,然后把Token转入到自己的账户当中,再将账户托管给量化交易团队,以这样的一种方式,也就是资产的所属权是在投资人自己手上。
 
不过现在也存在一种现状,这是一个客观事实,就是像保本保息的一些产品,整个市场采用的模式都是投资人,将Token打到量化交易团队的账户上也好,或者说放在资产管理平台的钱包上也好,都用这样一种模式。目前具备资产管理钱包资质的平台,具体的名称我这就不太方便透露了。
 
所以说我认为稳定盈利要如何去做到这四个字,只有两种方式。一种就是把资金托管到自己信任的这个人手中,当然前提是身边有这样的人存在,或者有这样的量化交易团队存在。其实这个问题也比较特殊,因为我个人认为稳定盈利这四个字是个伪命题。
 
主持人追加:因为很多量化交易团队对托管的数额是有要求的,可能有些投资者他只有一个BTC或者很少的资产需要管理,这该怎么办呢?
 
那只有把自己的Token放到有量化功能的钱包上面,其实目前有一些钱包是有这种量化交易团队入驻的,可以针对散户的小资金进行管理,将小资金集合成一个较大的资金,从而来进行管理。从最表象的标准来看的话,就是看它收益率增长的平滑程度,指的是在实现盈利的过程当中,收益率曲线是不能够出现大幅下跌的。
 
 
第八问:提一个看上去很贪心的问题:现在很多团队,愿意拿出来的数据一般都只是一个月的或者最近几个月,还有成绩比较好的来给投资人做参考,而不是长久性的,我们要如何实现持续盈利呢?
 
 
量化交易团队在做对外展示的时候,他会选择相对表现比较好,或者只选取某几个月的一个数据,这种行业现状其实从根本上是难以改变的,这个是事实。还有如果身边的确没有较高信任基础的量化交易团队的话,我个人建议还是自己来进行交易管理比较好。
当然自己交易我这里并不是指满仓跟随自己感觉进行操作,而是在风险可控的基础之上,拿出你可以承受的亏损进行操作,你只做看得懂的趋势,而你自己如果模糊不清的话,我个人建议在这个阶段多看少动。
因为投资者最终的目的是要通过投资去获得财富的,而如果真的要想实现正稳定盈利的话,那倒不如直接把资金投入到保本保息的产品里面更加可靠一些。
 
 
第九问:这一问,要替所有驼粉问:如何筛选优质量化团队?
 
 
如果说仅从量化交易团队投资本身来说的话,一个相对比较好的量化团队,要考核的其实有两个方面,一个方面是在相同周期之内能够实现利润的幅度,这是其一。其二是在实现利润的过程当中,在相同的周期之内,相同的利润幅度之中,收益率曲线是否更接近于是一条比较平滑的直线,而不是非常陡峭的折线。如果收益率曲线表现为非常陡峭的曲线的话,那么证明这个团队的交易模式是高风险的。抛开表象去看里面需要注重的一些东西,那么就要看量化交易团队他的策略因子到底是怎么样的,以及量化交易模型,在执行过程当中策略所占有的比重到底是怎么样的,包括资产波动率啊等等,这些专业性的东西,到底符不符合标准,本身也是十分复杂的。
 
 
第十问:最后,您想对我们羊驼区块链社群里的驼粉们说点什么?
 
我最想说的一句就是,无论是对于羊驼区块链粉丝的来说,还是对整个虚拟世界的信仰者来说,我最想说的一点就是:并不是没了量化交易,大家的交易就不能进行。
第二点想说的是,在甄别量化交易团队的能力上面,除了需要看我提到的几个要素以外。投资者没有必要去神话量化交易,这仅仅只是实现交易盈利的手段之一。
 
还需要重点关注的是,你所投资的量化交易团队,他是否是真正的量化交易团队,比如它的量化模型到底有多少因子,或者说他仅仅只是一个伪量化交易团队。其实这种状况在虚拟资产行业里面也有出现过,比如这个团队在进行量化交易的事情或者业务,但是他本身并不具备开发量化交易程序的能力。
第三点要说的是,不只是在量化交易领域上的。这是对于2019年还在坚守的朋友们,我想说,你们要稳住自己的资产,因为Token贬值的可能性是相对比较小的。我们重点需要做的就是保存实力,并且获得可预期的相对稳定的收益,从而在未来将要到来的牛市中,实现真正的大利润。
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